“机器换人”，制造业大势所趋

　　我们判断，未来将有更多的制造企业被机器人所改变。从成本角度看，较低的利润率使许多劳动力密集的制造型企业面临压力。中国人口红利不再，预计2015-2025年适龄劳动人口下降近1000万/年，工资水平将持续刚性上升，国际比较优势减弱。从质量需求角度看，工业零件制造、原材料和电子通信行业不断上升的质量诉求进一步推进产业升级，我们从工业制造企业大规模使用工业机器人的浪潮中可见一二。

　　2017-19年国内工业机器人总需求预计超两千亿元

　　我们根据行业权威的IFR数据估算，2017至2019年，国内工业机器人本体市场规模预计为260、290、340亿元，集成市场潜在规模预计为390、440、510亿元。国内工业机器人在未来三年的增长动力主要来自三个方面：1）国内“机器换人”经济性显现；2）国内制造业产业升级需求；3）中国制造2025系列政策推动。工业机器人应用领域中，汽车与3C行业应用领先，新能源、环保、物流等新兴领域布局提速。但机器人国产化率仍然不高，存在较大的替代空间。

　　核心技术、商业模式、专注领域，将是国产机器人突破关键所在

　　国外企业垄断中国工业机器人的中高端市场。ABB、库卡、发那科、安川等国外巨头，在中国市场份额超过60%，六轴以上多关节机器人份额超90%，垄断优势显著。掌握核心技术将是国产机器人崛起的必经之路。国内企业通过自主研发或收购的方式掌握研制能力，结合本土系统集成的服务优势，已经具备一定的竞争力。传统工业机器人将会在高产能方面加速提升，而具备完成多样性任务的柔性工业机器人将会被应用在3C、家电等更广的领域，中小型公司将会成为这些机器人的潜在大客户。